浮動油價重啟 回跌機率高

2007/08/11 09:04 記者:【何宏儒／台北報導】

經濟部下周一將向行政院提出浮動油價機制調整建議案，預料浮動油價將會繼續實施下去，但將朝向兩周以上、調幅採均價計算的方向調整。

至於下周重啟浮動油價，國內油價是否調降？仍需視這兩天國際油價變動而定。但因國際油價近日回跌，下周重啟浮動油價機制，「正好」下跌的可能性很高，以降低民眾反感，使浮動油價機制順利恢復。

此外，為解決漁民經營困境，陳水扁總統昨日在地方訪視時亦宣布，提高漁船用油牌價定額補貼，每公秉將增加新台幣八百七十一元的補助，也就是兩千五百三十三元，並回溯自今年七月一日實施。

在一連舉辦三場公聽會後，經濟部檢討浮動油價機制，進入最後彙整階段，經濟部長陳瑞隆昨日拜會行政院副院長邱義仁，據了解，陳瑞隆堅持浮動油價仍須實施下去。

據透露，經濟部將在下周一向行政院提出浮動油價機制修正案，周二正式對外公布。規劃方向是拉長浮動頻率，改為每兩、三週，甚至一個月浮動一次，調幅也將改以均價計算，並增設緩和漲幅的緩衝機制。

各界對於油價到底應該多久浮動一次，看法分歧；從天天浮動、一周一次、兩周一次、每月一次，到三個月一次都有。不過因為周期太短，可能造成民眾困擾，周期太長，又可能因為油價波動幅度過大引發民怨，預料將朝向兩周以上作調價周期方向進行調整。

新聞辭典 ： 次級房貸subprimemortgage

所謂次級房貸，就是抵押貸款市場中的次優等抵押貸款，與一般房貸最主要的不同，是這種貸款提供給那些信用程度較差，及還款能力比較弱的購屋者，利率也比一般抵押貸款高出2%~3%。

美國不少金融機構在這波美國房市景氣擴張的過程中，大幅承作次級房貸，使次級房貸的規模快速膨脹。而在美國房市景氣逆轉，聯準會（Fed）為了抑制通膨壓力持續升息，導致貸款者還款壓力大增，也造成次級房貸違約率大幅攀升，對美國金融市場產生相關的負面效應，一些體質比較不健全，以經營次級房貸為主的金融業者如新世紀金融公司等，被迫停止業務，甚至倒閉。

同時以次級房貸為投資標的的共同基金、避險基金、以至大型銀行與保險公司，都將面臨資產大幅損失的風險。

風暴形成八個步驟

2007/08/12 07:50 記者:編譯 陳家齊

以信用不佳者為對象的美國次級房貸，為何會演變成整體金融市場風暴？以下是這種「有毒廢棄物」毒害信用市場的步驟：

一、信用不佳的貸款人，以通常高出一般利率2個百分點的利息貸入購屋貸款。有些貸款人甚至沒有收入，而是在掮客的協助下詐得房貸。這類貸款人通常是貸入利率調整型房貸，一旦聯準會升息時負擔加重，無法繳款的違約率便急速上升。由於詐騙狀況不明，次級房貸實際損失狀況難以估計。

二、獨立房貸承銷掮客靠推銷房貸賺取佣金，甚至向不可能付出房貸的人誘騙推銷房貸來衝業績。

三、依照某些州法律，雇用獨立掮客可規避房貸公司的法律責任，房貸公司大量雇用獨立掮客承作房貸。一家公司的房貸有時高達七成是透過這些獨立掮客承攬而來。

四、匯豐銀行（HSBC）等銀行從房貸公司買進次級房貸，轉賣給大型券商。匯豐今年第一季獲利馬上因次級房貸違約率上升而遭重創。

五、雷曼兄弟、貝爾斯登等華爾街券商大批買進次級房貸等房貸後，再發售以房貸作擔保的不動產抵押擔保證券（MBS）。

六、券商再包裝MBS、就學貸款以及其他衍生性金融商品，設計出各種抵押債務債券（CDO）。某些CDO再組合成另一種CDO，成為以CDO擔保的CDO。

七、標準普爾、惠譽等信評公司對CDO商品給出評等。由於此類商品缺乏歷史紀錄，理論數學模型幾乎成為唯一的評等依據。

八、投資銀行、退休基金、避險基金、市政基金、校務基金等機構投資人依照信評公司給出的評等，買進以為是高評等、高收益、風險分散的CDO商品。2006年，估計有1,000億美元次級房貸包裝進總額3,750億美元的CDO，在美國市場銷售。（彭博資訊）

全球股災 災難投資法又現身

2007/08/11 10:28 記者:【王宗彤／台北報導】

受美國次級房貸疑慮擴散影響，全球股價表現受重創。這時候，市場又出現一種投資聲音，就是「災難投資法」。復華投信就指出，通常是在股市恐慌時最好用，因為行情總在幻滅時開始，災難投資法可以較低的成本持有股票，是低風險高報酬的投資策略。

最明顯的例子就是911事件後，台灣的加權股價指數跌破4000點，達到那時近十年來的新低點，當時很多人都在擔心股市會一直低迷下去，因此急著將手中的股票出售。不過股票市場就是如此奇妙，就在當年11月初時股市就開始慢慢的攀升，在不到一個半月的時間漲了1,500點。

一般人往往都是在股市好的時候買入股票，但卻很少人有勇氣在行情差的時候買入。根據「災難投資法則」，平時並不持有股票，等市場發生重大災難再分批逢低承接，到市場反彈時再分批出售。

以目前次級房貸引發的全球股災來看，匯豐中華投信投資長張鵬說，美國次級房貸問題加深市場的不確定性，但歐、美、日、澳央行都出面緩和次級房貸風暴引發的市場信用危機。惟在次級房貸問題未完全釐清前，股票市場的震盪仍難避免。

歷史經驗顯示，全球股市每逢風險意外，投資信心受挫，短線通常雖面臨一段震盪整理期，但在盤整結束後，股市均能穩步回升，谷底後的半年內大多有兩位數以上的報酬。利用股災時進場持有，通常一年後的投資報酬率都遠遠大過當時修正的幅度。

摩根富林明投信副總經理吳淑婷表示，短期內台股大幅震盪將持續，並不排除有再向下探底的機會，不過以1998年美國長期資本管理公司所引發的股災為例，當時股市重挫近2.5個月，全球股市修正了20％，但是之後全球股市一路上漲一年半，漲幅達60％。

因此，現在的次級房貸與美國長期資本管理公司一樣都是單一事件，預期未來股市反彈幅度應該可以給投資人一番希望。

寶華銀財務惡化 土地銀行代管

2007/08/11 14:59

金管會昨天下令，中央存保公司接管寶華銀行，並且由土地銀行代管，寶華銀行的資金帳面缺口，已經高達二四七億元，金管會強調存款戶的每一塊錢，以及員工權益，都會受到保障。
星期六銀行不上，但是拉下鐵門的寶華銀行，裡面卻一直都很忙，因為中央存保公司的人員，正在清點財物和報表。

金管會主委胡勝正突然宣布接管寶華銀行，是由於它的虧損已經將近二四七億元，其實這種情形並不是第一次，從去年開始，台東企銀、花蓮企銀、中華商銀、中聯信託，都相繼因為出現高額的帳面缺口而被金管會接管。有寶華銀行存款戶，就很慶幸自己跑得快，但是也有人神在在，不擔心自己的錢會有危險。

代為管理寶華銀行的土地銀行，為了穩定信心，也已經準備好上百億的現金，同時承諾保障寶華員工的權益，請大家放心。金管會眼中的七家問題銀行，現在還剩下亞洲信託和慶豐銀行，還在力挽狂瀾，金管會表示將會觀察到年底，再來決定是否需要接管。(記者鄭富元、魏台復報導)

梁國源:短期油價維持高檔 下半年平均69美元

(中央社記者李文忠台北九日電)

寶華綜合經濟研究院院長梁國源表示，自2003年第2季起，國際油價呈現波段性上升，近期雖有修正現象，但趨勢仍然向上，短期油價維持高檔，預估下半年平均油價約69美元左右。

台灣綜合研究院下午舉辦「通膨時代來臨？--油價、大宗物資、物價、房價走勢分析」產官學研討會，梁國源主講「國際原油百元時代指日可期?」時作上述表示。

他指出，地緣政治事件及美國煉油廠故障頻傳，成為市場做多題材，推升短期油價；而叛軍攻擊事件，影響奈及利亞原油供給；全球原油備用產能雖明顯提高，但備用產能大都集中在OPEC(石油輸出國家組織)國家，下半年若OPEC不願增產，油價將有走高風險。

因此他認為，夏季用油高峰結束前，油價應可維持高檔，何況又有市場需求強勁，供給不及，和市場作多等因素，使得油價欲小不易。梁國源預估，下半年平均油價約69美元左右，今年平均油價約為65美元，略低於2006年同期的66.25美元，但全球油價上漲威脅仍然未除。960809

市場預期央行還會升息 定存單利率標高

（中央社記者林憬屏台北九日電）

中央銀行今天標售364天期定期存單，得標加權平均利率2.522%，比市場原先預估的偏高，透露銀行界預期央行還會再升息，債券業者認為，央行八月內還可能再標定存單，不利公債後勢。

央行標售364天期定存單額度新台幣1000億元，前來投資金額達2813.9億元，投標倍數2.81倍，得標比率35.54%，得標加權平均利率2.522%，略低於前次標售的定存單利率2.526%，但比市場預期的2.5%到2.53%之間稍高。台北公債市場一早受美債殖利率反彈影響，各期券幾乎都走高，台股大漲也影響公債行情，各期指標公債殖利率都收高。

10年公債96-3期殖利率收2.5842%，上揚3.59個基本點，5年公債96-5期公債殖利率收2.56%，反彈3.95個基本點。債券業者指出，八月市場資金充沛，央行定存單到期金額就高達1.2兆元，不過銀行參與定存單標售情況卻不積極，透露銀行業預期央行還有可能再標售一次定存單，且認為央行九月還會再度升息，因此利率標高。不過，債券業者認為，如果次級房貸問題持續蔓延，將有利國際債市多頭，只是央行緊縮政策未轉向，公債殖利率可能還是維持盤整向上的走勢。960809